Investing.com – Goldman Sachs, Perşembe günü Harbour Energy’nin notunu “nötr”den “al”a yükseltti. Kış aylarına girerken Avrupa gaz fiyatlarındaki yukarı yönlü riski gerekçe gösterdi. Şirketin açıkladığı 250 milyon dolarlık geri alım programına bağlı yüzde 10’luk hissedar getirisi de not artışının nedenleri arasında.
Investing.com – Goldman Sachs, Perşembe günü Harbour Energy’nin notunu “nötr”den “al”a yükseltti. Kış aylarına girerken Avrupa gaz fiyatlarındaki yukarı yönlü riski gerekçe gösterdi. Şirketin açıkladığı 250 milyon dolarlık geri alım programına bağlı yüzde 10’luk hissedar getirisi de not artışının nedenleri arasında.
Aracı kurum, Harbour Energy için 12 aylık hedef fiyatını 250 pensten 350 pense yükseltti. Bu yüzde 40’lık bir artış anlamına geliyor. Net varlık değeri değerlemesinde 2026 ve 2027 için serbest nakit akışı tahminleri sırasıyla yüzde 22 ve yüzde 106 daha yüksek. Bu durum, yükselen emtia fiyat varsayımlarını yansıtıyor.
Goldman Sachs, Harbour Energy’nin 2026 görünümünün “zamanında yapılan” LLOG satın alımının ardından zaten güçlü olduğunu söyledi. Hollanda TTF gaz fiyatları için 2027 tahminlerinde yüzde 30’luk artış var. Bu durum, 2027’de daha önce beklenenden daha az bir serbest nakit akışı düşüşüne işaret ediyor.
Aracı kuruma göre bu durum, şirket borç azaltmaya devam ederken hissedar getirilerini destekliyor. Hisse, yılbaşından bu yana rakiplerine kıyasla düşük performansının ardından borç ayarlı nakit akışına göre 2,4 kat kurumsal değerde ucuz görünüyor. Goldman Sachs bu değerlendirmeyi ekledi.
Goldman Sachs, güncellenmiş varsayımlar altında tahminlerde bulundu. Varil başına 91 dolar Brent ham petrol ve bin fit küp başına 19,10 dolar TTF gaz fiyatları baz alındı. Harbour Energy’nin 2026’da yaklaşık 2,6 milyar dolar serbest nakit akışı üreteceği öngörülüyor. 2027’de ise bu rakam 2,1 milyar dolar olacak. Şirketin rehberliği ise 2026’da varil başına 85 dolar Brent ve 15 dolar TTF’de 1,8 milyar dolar.
Aracı kurum, şirketin yüzde 45’lik ödeme aralığının alt ucunda tahminlerde bulundu. Bu, yaklaşık 875 milyon dolarlık geri alım anlamına geliyor. 2026’da hissedarlara yüzde 17,5’lik nakit getiri sağlanacak. Bu oran, Avrupa arama ve üretim sektörü ortalaması olan yüzde 11,4’ün üzerinde.
Goldman Sachs, Harbour Energy’nin üretiminin yüzde 40’ının TTF fiyatlarına maruz kaldığını söyledi. Riskten korunma işlemleri sonrası yaklaşık yüzde 25 net maruziyet var. Bu durum, şirketi Avrupa gaz fiyatlarındaki yükseliş için kaldıraçlı bir oyun olarak konumlandırıyor.
Aracı kurumun emtia ekibi, Aralık 2026 TTF fiyatlarını megavat saat başına 100 avronun üzerinde görüyor. Bu senaryo, Orta Doğu enerji ihracatının 2027 boyunca yalnızca kademeli olarak normalleşmesini varsayıyor.
Aracı kurum, Harbour Energy’nin 2026 tam yıl üretim rehberliğini bu yıl ikinci kez yükselttiğini belirtti. Şirket, 2026 ilk yarı sonuçlarında günlük 490.000-500.000 varil petrol eşdeğerine yükseltti. 2030’a kadar günlük 475.000-500.000 varil petrol eşdeğeri proforma üretim rehberliği verdi.
ABD Körfezi’nde ilerleme kaydedildi. Burada üretimin 2028’e kadar iki katına çıkarak günlük 65.000-70.000 varil petrol eşdeğerine ulaşması bekleniyor. Arjantin’de San Roque 16 kuyulu geleneksel olmayan programının 2027’de başlaması planlanıyor. Meksika’da ise Zama ve Kan projeleri 2027 sonuna kadar nihai yatırım kararı hazırlığında.
Goldman Sachs, “al” notuna yönelik temel riskleri sıraladı. Orta Doğu ihracatının daha hızlı normalleşmesi bunlardan biri. 2027’den itibaren sıvılaştırılmış doğal gaz tesislerinin daha hızlı devreye girmesi TTF fiyatlarını düşürebilir. Diğer riskler arasında beklenenden zayıf operasyonel uygulama var. Hissedarlara beklenenden düşük nakit getiri de risk oluşturuyor.
Aracı kurum ayrıca Arjantin’de daha yavaş proje uygulamasına dikkat çekti. Meksika’da daha geç nihai yatırım kararları da söz konusu. Daha zayıf arama başarısı, daha yüksek hizmetten çıkarma maliyetleri ve İngiltere petrol ve gaz vergi rejiminde olumsuz düzenleme diğer riskler arasında.
Endonezya, Almanya ve Kuzey Afrika’daki çekirdek olmayan varlık satışlarından beklenenden düşük değer elde edilmesi de bir diğer risk olarak belirtildi.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
HBR üzerindeki işlemi gördünüz ama harekete geçemediniz mi?
Çoğu yatırımcı grafik okuyabilir. Zor olan o andır: giriş penceresi açılmış, formasyon oluşuyor ama siz hâlâ daha fazla teyit bekliyorsunuz. İşte bu, karar verme boşluğudur; grafik analizimiz bu boşluğu kapatır. Sadece veri okuyan diğer yapay zekâların aksine Vision AI teknolojimiz grafiklerinizi kelimenin tam anlamıyla “gören” bir yapıya sahiptir ve size 60 saniyenin altında eksiksiz bir işlem planı sunar: giriş, zarar durdur ve kâr hedefi. Her seferinde bir sonraki adımda ne yapacağınızı tam olarak bilin.
HBR İçin Grafik Analizini Deneyin
